海报新闻编辑 朱肖明

　　“大炮一响，黄金万两”——这句市场格言，这回失灵了。

　　美以伊冲突升级持续近一个月，黄金非但没飙涨，反而�美元的高点一路跌�美元，跌幅񘜹.7%。仗打得这么凶，黄金怎么不涨反跌呢？

　　黄金这回不走寻常路，核心原因就一个：市场的注意力被另一件事抢走了——油价。

　　霍尔木兹海峡一紧张，布伦特原油重�美元上方。市场立刻反应过来：冲突推高油价，通胀压力加大，美联储为了压通胀，可能推迟降息、维持美元高利率。利率高了，持有黄金的机会成本就高了。也就是说，很多人就会放弃没有利息的黄金，去买美债拿高利息。资金流出，金价自然下跌。

　　金价跌𱅃.7%，有人蠢蠢欲动：是不是该抄底了？

　　如果你是短线玩家，现在还不是闭眼冲的时候。美联𲚓月会议马上开，短期大概率是宽幅震荡，跌两天涨三天，追高容易被“埋”。

　　但如果你是长线配置型选手，现在可以考虑一下。通过历史规律分析，金价急�%左右后，往往跟着一波可观涨幅。2020𻂋月�%，随�个交易日�%；2025�月�%，随�个交易日�%。这回跌𱅃.7%，已经接近这个区间。

　　更重要的是，支撑黄金长期牛市的几根柱子都没倒：央行还在买，去美元化还在继续，美国债务还在滚雪球。南华期货、中信建投期货都维持战略性看多，金价回调或许就是布局机会。

　　短期看，金价还得看油价和美联储的脸色。油价不落，加息预期不散，黄金就难有流畅的单边行情。

　　但把眼光拉长，这轮冲突真正留下的，是一个更深层的命题：当全球货币体系开始松动，当“去美元化”从口号变成真金白银的行动，黄金在资产组合里的角色，还只是“避险”二字能概括的吗？

　　编者注：

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